廣發(fā)基金

　　上周A股再次調(diào)整，上證指數(shù)跌0.7%，在3300點(diǎn)至3400點(diǎn)之間波動(dòng)，科創(chuàng)50逆勢(shì)上漲2.2%。此外大市值風(fēng)格跑贏小市值，上證50錄得0.4%的正收益，而中證2000跌2.9%。

　　（數(shù)據(jù)來源：WIND，統(tǒng)計(jì)區(qū)間2024年12月16日至2024年12月20日。指數(shù)過往業(yè)績不代表其未來表現(xiàn)，也不代表本公司基金產(chǎn)品未來表現(xiàn)，投資須謹(jǐn)慎）　　

　　宏觀：11月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布

　　12月16日上午，統(tǒng)計(jì)局公布11月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。2024年11月工業(yè)增加值同比增5.4%（前值5.3%），社零同比增3.0%（前值4.8%）；1—11月固定資產(chǎn)投資同比增3.3%（前值3.4%），其中地產(chǎn)投資同比降10.4%（前值-10.3%），廣義基建投資同比增9.4%（前值9.4%），制造業(yè)投資同比增9.3%（前值9.3%）。

　　A股：建議維持杠鈴配置

　　短期市場(chǎng)仍然偏向非機(jī)構(gòu)定價(jià)特征，缺乏在基本面上能夠驗(yàn)證的主線。從中期的賠率上來看，A股的杠鈴配置結(jié)構(gòu)并未失效：一方面，關(guān)注受益于資本市場(chǎng)政策和穩(wěn)增長政策且受益于無風(fēng)險(xiǎn)利率繼續(xù)下降而帶來的破凈、高股息央國企的投資機(jī)會(huì)；另一方面，關(guān)注政策變化之下潛在困境反轉(zhuǎn)的方向，包括受益于穩(wěn)增長的部分順周期（消費(fèi)服務(wù)業(yè)等），以及受益于供給出清、供需格局逐漸優(yōu)化的部分制造業(yè)（新能源等）。

　　港股：港股回調(diào)相對(duì)更早更深

　　港股上周回調(diào)，恒生指數(shù)跌1.3%，恒生科技跌0.8%。特朗普當(dāng)選美國總統(tǒng)一方面影響外資風(fēng)險(xiǎn)偏好，另一方面導(dǎo)致美元流動(dòng)性收緊進(jìn)而對(duì)港股估值形成壓制，港股面臨一定壓力，但好的地方在于港股的回調(diào)比A股更早更深，后續(xù)值得關(guān)注。

　　美股：美聯(lián)儲(chǔ)釋放鷹派信號(hào)

　　美股方面，三大指數(shù)皆下跌，道指跌2.3%，回落幅度最大，價(jià)值相對(duì)弱于成長。北京時(shí)間12月19日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)公布12月議息會(huì)議決議。主要內(nèi)容包括：（1）美聯(lián)儲(chǔ)如期降息25bp，符合市場(chǎng)預(yù)期；（2）美聯(lián)儲(chǔ)上調(diào)了經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)，同時(shí)大幅上調(diào)了未來2年的通脹預(yù)測(cè)；（3）鮑威爾暗示后續(xù)降息節(jié)奏將明顯放緩，整體基調(diào)偏鷹派。會(huì)議過后，市場(chǎng)降息預(yù)期大幅下調(diào)，目前市場(chǎng)預(yù)期2025年只降息1次，美股和黃金大跌，美債收益率和美元指數(shù)大幅上行。當(dāng)前4.5%的美債利率以及108的美元指數(shù)，無論是對(duì)美股本身還是對(duì)非美股市，都形成了較大的壓制。

　　免責(zé)聲明：本文資料中的信息或所表述意見不構(gòu)成推薦、要約、要約邀請(qǐng)，也不構(gòu)成對(duì)任何人的投資建議。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資須客觀冷靜，量力而為?；?、理財(cái)產(chǎn)品過往業(yè)績不代表其未來表現(xiàn)，不等于基金、理財(cái)產(chǎn)品實(shí)際收益，投資須謹(jǐn)慎