廣發(fā)基金

　　上周A股小幅回調(diào)，上證綜指跌0.4%，9月以來第三次重回3400點(diǎn)下方，成長(zhǎng)風(fēng)格跌幅更大，創(chuàng)業(yè)板指跌1.4%，科創(chuàng)50跌2.4%；但小盤風(fēng)格繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)，中證500和中證1000本周錄得正收益，中證2000逆勢(shì)上漲2.0%，離2021年高點(diǎn)僅一步之遙。

　　（數(shù)據(jù)來源：WIND，統(tǒng)計(jì)區(qū)間2024年12月9日至2024年12月13日。指數(shù)過往業(yè)績(jī)不代表其未來表現(xiàn)，也不代表本公司基金產(chǎn)品未來表現(xiàn)，投資須謹(jǐn)慎）　　

　　宏觀：11月重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布

　　12月9日上午，統(tǒng)計(jì)局公布11月通脹數(shù)據(jù)。11月CPI同比增0.2%，預(yù)期0.5%，前值增0.3%；核心CPI同比增0.3%，前值增0.2%；PPI同比-2.5%，預(yù)期-2.7%，前值-2.9%。

　　12月10日上午，海關(guān)公布11月進(jìn)出口數(shù)據(jù)。按美元計(jì)，11月中國(guó)出口同比6.7%，預(yù)期8.7%，前值12.7%；進(jìn)口同比-3.9%，預(yù)期0.6%，前值-2.3%。

　　12月13日傍晚，央行公布11月金融數(shù)據(jù)。11月新增人民幣貸款5800億，預(yù)期9208億，去年同期1.09萬億；新增社融2.34萬億，預(yù)期2.9萬億，去年同期2.46萬億；M2同比7.1%，預(yù)期7.4%，前值7.5%；M1同比-3.7%，預(yù)期-5.6%，前值-6.1%。

　　A股：杠鈴配置結(jié)構(gòu)并未失效

　　短期市場(chǎng)仍然偏向非機(jī)構(gòu)定價(jià)特征，缺乏在基本面上能夠驗(yàn)證的主線。從中期的賠率上來看，我們認(rèn)為A股的杠鈴配置結(jié)構(gòu)并未失效：一方面，關(guān)注受益于資本市場(chǎng)政策和穩(wěn)增長(zhǎng)政策且受益于無風(fēng)險(xiǎn)利率繼續(xù)下降而帶來的破凈、高股息央國(guó)企的投資機(jī)會(huì)；另一方面，關(guān)注政策變化之下潛在困境反轉(zhuǎn)的方向，包括受益于穩(wěn)增長(zhǎng)的部分順周期（消費(fèi)服務(wù)業(yè)等），以及受益于供給出清、供需格局逐漸優(yōu)化的部分制造業(yè)（新能源等）。

　　港股：回調(diào)幅度更深，近期相對(duì)表現(xiàn)強(qiáng)于A股

　　港股上周表現(xiàn)強(qiáng)于A股，恒生指數(shù)漲0.5%，恒生科技漲0.3%。特朗普當(dāng)選美國(guó)總統(tǒng)一方面影響外資風(fēng)險(xiǎn)偏好，另一方面導(dǎo)致美元流動(dòng)性收緊進(jìn)而對(duì)港股估值形成壓制，但好的地方在于港股的回調(diào)比A股更早更深，因此近期的相對(duì)表現(xiàn)強(qiáng)于A股。

　　美股：美債收益率和美元指數(shù)短期或維持強(qiáng)勢(shì)，但進(jìn)一步上行空間或有限

　　美股方面，三大指數(shù)表現(xiàn)分化，道指下跌1.8%，而納指小漲0.3%，成長(zhǎng)強(qiáng)于價(jià)值?，F(xiàn)階段的美國(guó)通脹處于美聯(lián)儲(chǔ)所謂的“顛簸期”，疊加特朗普上臺(tái)，市場(chǎng)對(duì)美國(guó)明年的通脹抬升的擔(dān)憂加劇，美債利率和美元指數(shù)近期維持強(qiáng)勢(shì)。預(yù)計(jì)短期內(nèi)美債收益率和美元指數(shù)或仍將維持強(qiáng)勢(shì)，但進(jìn)一步上行的空間或有限。

　　免責(zé)聲明：本文資料中的信息或所表述意見不構(gòu)成推薦、要約、要約邀請(qǐng)，也不構(gòu)成對(duì)任何人的投資建議。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資須客觀冷靜，量力而為?；?、理財(cái)產(chǎn)品過往業(yè)績(jī)不代表其未來表現(xiàn)，不等于基金、理財(cái)產(chǎn)品實(shí)際收益，投資須謹(jǐn)慎