廣發(fā)基金

　　上周A股市場震蕩上行，上證指數(shù)上漲5.5%，偏大盤藍(lán)籌的滬深300上漲5.5%，偏成長風(fēng)格的創(chuàng)業(yè)板指和科創(chuàng)50分別上漲9.3%和9.1%，中證紅利上漲2.4%。成交層面，投資者情緒維持高位，市場日均成交額約2.4萬億元。行業(yè)層面，上周計算機(jī)、國防軍工、非銀金融領(lǐng)漲，銀行、電力及公用事業(yè)、煤炭領(lǐng)跌。

　　（數(shù)據(jù)來源：WIND，統(tǒng)計區(qū)間2024年11月4日至2024年11月8日。指數(shù)過往業(yè)績不代表其未來表現(xiàn)，也不代表本公司基金產(chǎn)品未來表現(xiàn)，投資須謹(jǐn)慎）　　

　　宏觀：人大常委會提出具體化債方案，美國大選結(jié)束，美聯(lián)儲如期降息25個基點(diǎn)

　　十四屆全國人大常委會第十二次會議閉幕。會議表決通過了全國人大常委會關(guān)于批準(zhǔn)《國務(wù)院關(guān)于提請審議增加地方政府債務(wù)限額置換存量隱性債務(wù)的議案》的決議。議案提出，為貫徹落實(shí)黨中央決策部署，在壓實(shí)地方主體責(zé)任的基礎(chǔ)上，建議增加6萬億元地方政府債務(wù)限額置換存量隱性債務(wù)。為便于操作、盡早發(fā)揮政策效用，新增債務(wù)限額全部安排為專項(xiàng)債務(wù)限額，一次報批，分三年實(shí)施。按此安排，2024年末地方政府專項(xiàng)債務(wù)限額將由29.52萬億元增加到35.52萬億元。

　　會議提出具體化債方案。財政部部長藍(lán)佛安介紹，從2024年開始，我國將連續(xù)五年每年從新增地方政府專項(xiàng)債券中安排8000億元，專門用于化債，累計可置換隱性債務(wù)4萬億元。再加上這次全國人大常委會批準(zhǔn)的6萬億元債務(wù)限額，直接增加地方化債資源10萬億元。同時也明確，2029年及以后到期的棚戶區(qū)改造隱性債務(wù)2萬億元，仍按原合同償還。藍(lán)佛安表示，政策協(xié)同發(fā)力后，2028年之前，地方需要消化的隱性債務(wù)總額從14.3萬億元大幅下降至2.3萬億元，化債壓力大大減輕。

　　美國共和黨總統(tǒng)候選人特朗普宣布在2024年總統(tǒng)選舉中獲勝。受此消息影響，其間，全球各類資產(chǎn)出現(xiàn)大幅波動。多家機(jī)構(gòu)表示，美國大選結(jié)果對全球資產(chǎn)的影響是脈沖式的，后續(xù)還需要關(guān)注美聯(lián)儲降息動向，以及美國經(jīng)濟(jì)的后續(xù)走向和政策落地情況。

　　美聯(lián)儲如期降息25個基點(diǎn)。決議聲明表示就業(yè)和通脹目標(biāo)所面臨的風(fēng)險“大致平衡”，但決議聲明刪除了關(guān)于“在抗通脹問題上獲得信心”的表述。決議聲明的部分調(diào)整引起一些人猜測，是否在暗示不排除12月暫停降息的可能。本次利率決議獲得一致通過。決議公布后，美股波動不大，美元短線拉漲，美債收益率跌幅收窄，黃金短線小幅走高。

　　A股：關(guān)注化債題材，以及中期賠率較高的方向

　　短期市場走勢偏向?qū)挿鹗?。?dāng)前股市的底層邏輯和1999年的519行情以及2015年上半年有相似之處。一方面是經(jīng)濟(jì)通縮環(huán)境之下上層提升了資本市場的定位，另一方面是上層態(tài)度變化提振了市場的風(fēng)險偏好，散戶、游資帶來的杠桿資金成為當(dāng)前市場主要增量，大幅提升了市場的成交額。行業(yè)表現(xiàn)上，行情呈現(xiàn)藍(lán)籌搭臺、成長唱戲的局面，各類題材輪番表現(xiàn)。從應(yīng)對上來看，靈活型關(guān)注題材（化債），配置型關(guān)注中期賠率較高的方向（擴(kuò)內(nèi)需的順周期，產(chǎn)能格局改善的新能源）。

　　港股：市場整體仍然處于反彈行情

　　上周港股震蕩上行，南向資金延續(xù)流入。整周來看，恒生指數(shù)、恒生科技及恒生國企指數(shù)分別上漲1.1%、4.1%和1.6%，南向資金凈流入323億港幣。行業(yè)層面，必需性消費(fèi)、醫(yī)療保健、非必需性消費(fèi)領(lǐng)漲，能源、電訊、公用事業(yè)領(lǐng)跌。一方面，國內(nèi)人大常委會釋放積極化債信號，政策轉(zhuǎn)向預(yù)期明確有利于市場風(fēng)險偏好的提升；另一方面，海外降息預(yù)期如期落地，美債利率沖高回落，有利于短期港股表現(xiàn)。往后看，短期國內(nèi)政策轉(zhuǎn)向信號明確，同時海外降息預(yù)期仍在，市場整體仍然處于反彈行情。

　　美股：降息預(yù)期仍在，對美股上漲會繼續(xù)形成支撐

　　截至上周五，標(biāo)普500指數(shù)上漲4.66%，納斯達(dá)克指數(shù)上漲5.74%，納斯達(dá)克金龍指數(shù)下跌0.55%。上周美國大選投票結(jié)束，特朗普成功當(dāng)選新一任美國總統(tǒng)，其減稅政策預(yù)期疊加降息刺激美股大漲。往后看，當(dāng)前美國降息預(yù)期仍在，而特朗普上臺會整體政策傾向也利好美股企業(yè)盈利，對美股上漲會繼續(xù)形成支撐，趨勢上仍然看好；同時特朗普會加劇全球脫鉤風(fēng)險，黃金仍然具有配置價值。

　　免責(zé)聲明：本文資料中的信息或所表述意見不構(gòu)成推薦、要約、要約邀請，也不構(gòu)成對任何人的投資建議。市場有風(fēng)險，投資須客觀冷靜，量力而為?；?、理財產(chǎn)品過往業(yè)績不代表其未來表現(xiàn)，不等于基金、理財產(chǎn)品實(shí)際收益，投資須謹(jǐn)慎