廣發(fā)基金

　　國慶節(jié)后A股市場有所回調(diào)，投資者對于后市走勢產(chǎn)生較大分歧。整周來看，上證指數(shù)下跌3.6%，偏大盤藍籌的滬深300下跌3.3%，偏成長風格的創(chuàng)業(yè)板指和科創(chuàng)50分別下跌3.4%和上漲3.0%，中證紅利下跌5.6%。行業(yè)層面，上周除綜合金融外，各行業(yè)普跌，消費者服務、傳媒、房地產(chǎn)、食品飲料領跌，綜合金融、電子、銀行、非銀金融相對具韌性。

　　（數(shù)據(jù)來源：WIND，統(tǒng)計區(qū)間2024年10月7日至2024年10月11日。指數(shù)過往業(yè)績不代表其未來表現(xiàn)，也不代表本公司基金產(chǎn)品未來表現(xiàn)，投資須謹慎）　　

　　宏觀：我國財政部宣布一攬子增量政策，美國9月CPI漲幅超預期

　　10月12日國新會上財政部藍佛安部長宣布了4項關于一攬子有針對性增量政策舉措。分別包括：1）加力支持地方化解政府債務風險，較大規(guī)模增加債務額度；2）發(fā)行特別國債支持國有大型商業(yè)銀行補充核心一級資本；3）疊加運用地方政府專項債券、專項資金、稅收政策等工具，支持推動房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)；4）加大對重點群體的支持保障力度。此外我們認為可能對市場起到提振作用的是藍部長在宣布四項政策后，再度明確“逆周期調(diào)節(jié)絕不僅僅是以上的四點”“比如中央財政還有較大的舉債空間和赤字提升空間”等等。表明未來中央財政可能將根據(jù)經(jīng)濟形勢做動態(tài)考量，有望進一步發(fā)力或制定增量舉措。會議在提振消費和需求方面涉及內(nèi)容不多，關注后續(xù)落實執(zhí)行情況。

　　我國首個支持資本市場的貨幣政策工具落地。央行正式?jīng)Q定創(chuàng)設“證券、基金、保險公司互換便利”，支持符合條件的證券、基金、保險公司以債券、股票ETF、滬深300成分股等資產(chǎn)為抵押，從央行換入國債、央行票據(jù)等高等級流動性資產(chǎn)。首期操作規(guī)模5000億元，視情可進一步擴大操作規(guī)模。即日起，接受符合條件的證券、基金、保險公司申報。接近央行人士介紹，互換便利期限不超過1年，到期后可申請展期；抵押品范圍未來可視情況擴大。財聯(lián)社報道，按央行10月10日發(fā)布公告通知，即日起創(chuàng)設“證券、基金、保險公司互換便利（簡稱SFISF）”，并接受符合條件的證券、基金、保險公司申報。據(jù)了解，中信證券與中金公司已經(jīng)上報方案，中信證券上報額度約100億。

　　美國9月CPI漲幅超預期，通脹下降進程停滯。美國勞工部公布數(shù)據(jù)顯示，美國9月CPI同比上漲2.4%，較前值2.5%有所放緩，為2021年2月以來最低水平，但超出預期值2.3%。核心CPI同比上漲3.3%，為6月以來新高，預期為持平于3.2%。9月CPI環(huán)比上漲0.2%，核心CPI環(huán)比上漲0.3%，均超出市場預期。交易員押注，美聯(lián)儲11月降息25基點的可能性高于80%。

　　A股：短期市場走勢或偏向震蕩

　　短期市場走勢或偏向震蕩。剛剛結(jié)束的第一階段的反彈以政策受益（房地產(chǎn)及地產(chǎn)鏈，券商）和超跌反彈（科創(chuàng)）為主。目前反彈行情或進入第二階段，市場可能短期會在政策受益方向（化債受益的建筑、環(huán)保和基建等，回購與重組受益的高股息與低估值央企，內(nèi)部經(jīng)濟預期修復和海外再通脹受益的資源品）之間輪動。未來第三階段行情取決于財政刺激的規(guī)模及效果，市場的風格可能會轉(zhuǎn)向已經(jīng)下跌了3年多的核心資產(chǎn)/大盤成長以及部分受產(chǎn)業(yè)政策驅(qū)動的方向；經(jīng)濟預期回落則外需類資產(chǎn)有望再次跑出超額，但短期存在美國大選的不確定性，可以適度等待。

　　港股：整體或仍然處于反彈行情，短期有望轉(zhuǎn)為高位震蕩

　　上周港股震蕩下跌，南向資金延續(xù)流入。整周來看，恒生指數(shù)、恒生科技及恒生國企指數(shù)分別下跌6.5%、9.4%和6.6%，南向資金凈流入120億港幣。上周各行業(yè)普跌，其中地產(chǎn)建筑、醫(yī)療保健、工業(yè)領跌。一方面，前期經(jīng)過連續(xù)兩周的快速上漲后，短期情緒已經(jīng)明顯透支；另一方面，美國9月CPI漲幅超預期，通脹下降進程停滯，海外降息預期有所降溫。往后看，短期國內(nèi)政策轉(zhuǎn)向信號明確，同時海外降息預期仍在，市場整體或仍然處于反彈行情，短期有望轉(zhuǎn)為高位震蕩。

　　美股：美國經(jīng)濟仍有韌性，但未來仍存不確定性

　 上周標普500指數(shù)上漲1.11%，納斯達克指數(shù)上漲1.13%，納斯達克金龍指數(shù)下跌6.87%。分板塊看，半導體與半導體設備（5.1%）、運輸（5.0%）、銀行（4.9%）領漲，汽車與零部件（-10.6%）、公用事業(yè)（-2.6%）、電訊服務（-1.5%）領跌。9月非農(nóng)數(shù)據(jù)顯示美國經(jīng)濟仍有韌性，往后看，當前美國降息預期和特朗普交易存在不確定性，短期黃金仍然具有配置價值。

　　免責聲明：本文資料中的信息或所表述意見不構成推薦、要約、要約邀請，也不構成對任何人的投資建議。市場有風險，投資須客觀冷靜，量力而為?；?、理財產(chǎn)品過往業(yè)績不代表其未來表現(xiàn)，不等于基金、理財產(chǎn)品實際收益，投資須謹慎